泰恩康拟公开发行股份不超5910万股 自主研发能力较弱(广东泰恩康医药股份有限公司ipo)

2019年8月,泰恩康首次创业板IPO申请被否定;招股说明书显示,泰恩康已从医药代理经营向医药制造业转型,公司一直以成为创新驱动的综合性医药企业为目标。虽然泰恩康在招股说明书中表示,公司已从医药代理经营向医药制造业转型,但公司的自主研发能力较弱。

10月27日(记者叶浅) 近日,广东泰恩康医药有限公司(以下简称泰恩康)IPO公司计划在深交所创业板上市。

此次IPO,泰恩康拟公开发行股份不超过5910万股,计划募集7910万股资金.50亿元,募集资金将用于生物技术药品和新药研发项目、商业网络和品牌建设项目以及补充营运资金。

2019年8月,泰恩康首次创业板IPO申请被否定;自2020年以来,泰恩康自产口罩带动业绩增长,这次二次突破IPO也顺利过会。然而,随着疫情的变化,泰恩康生产的口罩的平均销售价格有所下降。对此,泰恩康表示,公司已从医药代理经营向医药制造业转型,但研发费用率仍低于同行业医药制造公司一品红。此外,记者注意到,泰恩康的两笔收购交易存在诸多疑问,公司高溢价收购资不抵债、亏损资产涉嫌利益转移。

自主研发能力较弱

泰恩康成立于1999年,主要从事医药产品、医疗器械、卫生材料的代理经营、研发、生产和销售,并提供医疗技术服务和技术转让。

招股说明书显示,泰恩康已从医药代理经营向医药制造业转型,公司一直以成为创新驱动的综合性医药企业为目标。然而,泰恩康这次IPO所选行业分为批发业。

根据招股说明书披露的泰恩康主营业务收入构成,2018-2019年代理业务是公司收入和利润的重要来源,占公司主营业务收入的71%.53%和78.32%。2020年,泰恩康自产产品比例有所提高,其中自产产品包括医疗器械、两性健康药、中成药、外用药、卫生材料等。

资料来源:泰恩康招股书

2020年,受新冠肺炎疫情影响,泰恩康自产医疗器械中医用口罩收入占比显著增加。在此期间,自产产品占主营业务收入的54%.40%。具体来说,2020年泰恩康口罩营业收入达到2020年.339亿元,占营业收入的339亿元.76%。

但随着疫情的逐步好转,2020年泰恩康口罩的平均销售价格从上半年1月开始,.下半年006元/只降到006元/.89元/只。尽管2020年口罩销量大幅增加,但库存也大幅增加。截至2020年,泰恩康口罩库存为1.与2019年相比,增加了9721万只。

资料来源:泰恩康招股书

一业内人士告诉中国网金融记者,随着疫情的好转,特殊时期需求量大的口罩产品可能会产生销量下降的风险。因此,泰恩康销售口罩带来的利润可持续性值得怀疑。

虽然泰恩康在招股说明书中表示,公司已从医药代理经营向医药制造业转型,但公司的自主研发能力较弱。2018-2020年,泰恩康的研发费用分别为1989年.12万元、2404.07万元和3134.26万元,分别占营收的36万元.87%、4.84%和4.42%。同行业医药制造公司一品红同期研发费用率分别为6.39%、5.99%和8.08%,均高于泰恩康的研发费用率。

销售费用方面,泰恩康同期数据分别为6094.13万元、7268.60万元及1.01亿元,分别占营收的12亿元.2%、11.86%、14.64%及14.19%,虽然销售费用率有一定的波动,但明显高于各期研发费用率。

高溢价收购涉嫌利益运输

除自主研发能力弱外,泰恩康2016年和2020年的两次收购交易也存在疑问。

2016年,泰恩康以3300万元的价格收购了武汉威康药品有限公司(以下简称武汉威康)55%的股权,形成了2732.商誉66万元。

根据《股权转让协议》第二条,2016-2018年武汉威康年净利润未达到400万元、600万元、800万元的,徐阳、魏铣、孙平、叶丽芬应在审计机构出具审计报告之日起15个工作日内退还相应资金。

2017年,武汉威康未能实现600万元净利润业绩承诺目标,差额为65.后期股权支付款相应冲减77万元。

但在2017年武汉威康未能实现业绩承诺目标的情况下,泰恩康于2020年4月继续收购武汉威康剩余45%的股权。

本次收购,泰恩康以8元/股的价格分别发行243股.75万股、195.徐阳、魏铣持有的武汉威康25%、20%0%股权。上述收购完成后,武汉威康成为泰恩康的全资子公司,收购后不久,公司于2020年10月注销武汉威康。

泰恩康以为了满足公司业务发展的需要,优化公司管理结构,降低管理成本,整合资源,增强公司市场竞争力为由,解散并取消了武汉威康。武汉威康从成为泰恩康的全资子公司到解散和取消只花了半年时间。

值得注意的是,IPO前夕,泰恩康高溢价收购了山东华铂凯盛的业绩亏损。

2020年6月,泰恩康收购樟树华铂精诚投资管理中心(有限合伙,以下简称华铂精诚)持有的山东华铂凯盛生物科技有限公司(以下简称山东华铂凯盛)45%股权。

截至2019年12月31日,山东华铂凯盛股东全部权益评估值为3.11亿元。泰恩康以8元/股的价格,发行1750万股购买华铂精诚持有的山东华铂凯盛45%股权。

但招股说明书显示,估值为3.山东华铂凯盛11亿元,同期账面净资产仅为-2941.78万元。

资料来源:泰恩康招股书

此外,2018年和2019年山东华铂凯盛的净资产均为负,分别为-1367.59万元、-2941.营业收入分别为2547万元;.88万元、243.76万元;净利润分别为5722万元;.09万元、-1574.80万元。可见,2019年山东华铂凯盛的业绩较2018年大幅下滑。

业内人士告诉中国网络财经记者:IPO前夕,泰恩康高溢价收购业绩亏损的山东华铂凯盛可能涉嫌利益转移。

资料来源:泰恩康招股书

对于泰恩康IPO在这种情况下,中国网财经记者将继续关注。

(责任编辑:楚染喜)

泰恩康拟公开发行股份不超5910万股 自主研发能力较弱

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