大家好，我是量子熊猫，今天市场很好，飞机休息只更新一篇文章，这两天有几个朋友私下问我，为什么这周产量这么高，每天推两篇文章？

其实主要是因为前几天跌得太猛，昨天反弹得太猛，所以熊猫也希望给大家更多有用的意见，方便了解市场，抓住机会。

然后是新股复盘。今天，两只新股上市，分别是格灵深瞳和腾远钴业。其中，格灵深瞳破发收跌5%，腾远钴业勉强没有破发收涨6%。两只新股都放弃了认购目标。结果，他们似乎比预期的要好。一是跌得少，二是没有破发，因为这两天市场好吗？

让我们进入今天的主题，开始我们的常规声明。

鉴于注册制度逐步开放，新股破发逐渐正常化，我的新股也遇到了破发情况...因此，决定推出新的必读系列，专门分析判断新股的认购价值。

自2021年11月1年11月开始，到目前为止已经分析了100多只新股，整体统计准确率超过90%。但由于新股比上市企业更容易受到各种因素的影响，数据验证周期仍然较短，会有一定的风险。

所以我可以保证我会告诉你我是怎么分析的，我会按照这个计划执行。我不能保证的是，它不会破裂。

新股调查要素说明

调查要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，选择相似度大的可比公司，有现成的东西当然是最方便的。

调查要素2：发行价格及发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高，破发风险越大。这个因素不是很重要。

在注册制度下，新股的发行定价和估值更加市场化，任何企业的价值都无法摆脱行业和企业的基本面，因此市盈率是新股分析的绝对关键因素。

优秀的企业确实可以获得比行业更高的增长估值，因此第三步是筛选增长。

调查要素3：业绩。

企业过去的收入和利润是稳步增长还是逐年下降？是否有大的波动，如果有大的波动，我们需要关注是否有上市和估值调整报告的嫌疑。

调查要素4：市场情绪。

不可否认的是，除了股发行中，除了基本面，情感影响的权重也很大，特别是对于一些热门轨道资本投机的意愿也更高，所以这部分分析也会综合考虑适当增加，当然，一切都必须从基本面开始。

正式内容如下。

2022年3月18日可申购新股分析

泰恩康（301263）

企业基本情况：

全称广东泰康医药有限公司，主要业务为代理经营、研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料，提供医疗技术服务和技术转让。

公司依托代理业务，以药品自主研发为关键措施，提高核心竞争力，建立了三个医疗研发技术平台：（1）功能辅料和纳米给药关键技术平台；（2）生物聚合物药物关键技术平台；（3）仿制药开发和一致性评价技术平台。

具体产品情况如下：

a，代理产品，根据产品战略和市场需求找到合适的代理经营产品。目前，公司已获得中国胃肠丸、沃丽汀等产品的独家代理权，公司还代理强生等品牌的医疗器械。

b，自产化学药品、外用药品、中成药、医疗器械，其中化学药品主要产品为爱廷九盐酸达泊西汀片，外用药品和中成药主要为风油精华、六味地黄丸、藿香正气丸等，医疗器械和卫生材料主要为全资子公司泰恩康设备厂生产的口罩和棉签产品。

从收入结构来看，公司的主要收入来自代理经营。过去，收入占70%以上，2020年和2021年收入占比大幅下降，主要是因为自产产品的业务收入大幅增加。

业务比较复杂，申万行业跨度太大，相应的国证二级行业是制药，分别是一品红(300723)和康芝药业(300086)。

发行情况：

目前企业市值35.新发行市值1133亿元，新发行市值1133亿元.198亿元发行价格.发行市盈率3093元.84，PE-TTM29.42x，顶格认购市值15万元。

比较制药业PE-TTM为49.63、比较一品红PE-TTM为26.30x，对比康芝药业PE-TTM为-113.28x。

业绩情况：

预计2022年1月至3月的营业收入约为19、332.38万元至20,523.与2021年同期相比，88万元增长约377万元.97%至46.47%；

归属于母公司股东的净利润约为5,506.05万元至6,272.与2021年同期相比，增幅约为33万元.63%至261.84%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为5、269.91万元至6,036.与2021年同期相比，19万元439万元.09%至517.48%。

2021年营业收入65，365.14元，较去年同期下降77元.80%；

母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为10、827.05万元，较去年同期下降299万元.13%。

2020年营业收入70，898.2019年营收49638万元.2018年营收51、388万元.年复合增长率为175万元.46%。

2020年扣除非归母净利润15，276.2019年扣除非归母净利润5万元，182万元.2018年扣除非归母净利润7、263万元.70万元，年复合增速450万元.02%。

首先，2018-2020年，收入和利润增长良好，利润增长远高于收入，但主要是2020年爆炸性增长，2019年大幅下降，2021年收入和利润下降，特别是利润大幅下降，2022年第一季度收入和利润大幅增长。

参考招股说明书，首先，2020年收入飙升主要是由于口罩收入的显著增长，其次，2021年下降主要是由于口罩收入的下降，但新药爱九盐酸达泊西汀电影上市销售继续成交量，所以下降不大，至于2022年第一季度爆炸性增长解释为业务改善和产品收入结构变化的共同影响。

具体毛利率方面，2018年至2021年1月至6月主营业务毛利率分别为44.77%、42.52%、54.82%和50.2020年毛利率大幅上升，随后2021年毛利率大幅下降。

拆分方面，代理运营产品波动不大，主要是因为2020年口罩毛利率大幅上升，2021年口罩毛利率下降，但由于新业务性别健康药品收入大幅上升，毛利率极高，虽然下降，但仍保持较高水平。

由于行业跨度过大，同行业比较参考意义不大，不比较。

从公司基本面来看，主要从事代理业务，2019年业绩有所下降。2020年，由于口罩的快速增长，2021年受益于自己生产的性别保健药物，总觉得不可靠。

从发行情况看，创业板发行，发行价格不高，发行市盈率一般，PE-TTM也一般。

最后总结如下，一般。

认购建议：谨慎认购，我的操作：认购。

申购建议说明：

推荐认购，基本面和发行情况较好，破发概率较小。

谨慎认购，基本面或发行存在一定问题，破发概率为50%。

放弃认购，基本面或发行问题较大，破发概率较高。

有时间记得大拇指和注意，我们看下一篇文章，。~